安信策略 CWG Markets外汇美债收益或蓄势突破或成风险资产新压力

11月11日，近两年，10年期美债收益率呈区间收敛走势，与比特币在2024年大涨前的盘整格局颇为相似。价格虽处于相对窄幅范围，却表现出明显韧性。CWG Markets外汇表示，尽管市场持续预期宽松，但收益率维持坚挺，显示背后仍有较强的多头结构支撑。

　　从技术形态来看，价格走势与动能指标存在明显背离：MACD虽长时间处于偏弱状态，但收益率始终未出现跟随下行，反而在收敛结构内稳步整理。这种“指标走弱、价格走强”的格局，通常被视为潜在上行动能正在暗中累积，为随后突破奠定基础。CWG Markets外汇认为，这类背离更值得关注，因为其常预示趋势延续，而非反转。

　　多周期均线结构与趋势滤波工具则进一步强化了偏多框架。长期均线呈阶梯式多头排列，说明中长期资金更倾向于支持收益率走高，结构稳定，阻力相对较小。同时，趋势指标显示收益率已经站稳在关键趋势带上方，意味着当前环境下向上突破的可能性还在提升。CWG Markets外汇表示，此类技术条件组合在历史中并不多见，且往往伴随趋势性行情的展开。

　　若收益率选择向上突破，影响不仅局限于债市本身，也会波及更广泛的风险资产定价。作为基准利率，其走强往往意味着资金成本提升，可能令风险偏好承压，包括数字资产在内的风险资产或面临再度波动。CWG Markets外汇认为，这一格局与2024年比特币上行前的状态有一定呼应：在动能指标偏弱期间，比特币仍维持区间平稳，随后在结构性力量推动下加速上涨，技术指标再度转强。此现象提醒市场，价格往往领先指标，而指标滞后反映趋势。

　　总体来看，10年期美债收益率展现出结构性优势，背离、多头排列以及趋势强化共同构筑潜在上行基础。若后续突破确立，或将引导资产重新定价并影响投资者情绪，需保持持续跟踪。CWG Markets外汇表示，当前更应关注趋势结构本身，而非单一指标信号。

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