股粮网霍尔木兹海峡原油运输遭实际封堵，引发全球通胀担忧

2月28日，美以联合军事行动正式打响。特朗普公开宣告，目标不仅在于摧毁伊朗军事能力，更明确意图为推翻伊朗政权创造条件。

该事件触发了全球最重要的能源运输咽喉——霍尔木兹海峡的实际封堵。自冲突爆发以来，油轮运输量已大幅下降。2月28日通过霍尔木兹海峡的石油出口量已从正常的约16百万桶/日骤降至约4百万桶/日，且几乎全部为伊朗原油。

3月2日，布伦特原油最高上涨至82.37美元，当日振幅达9%以上，3月3日，布伦特原油再次上涨7%，价格在83美元以上运行。

由于全球约五分之一的海运石油和天然气通常经由伊朗掌控通行的霍尔木兹海峡运输，中东局势对油价影响尤为显著。市场预计，如果霍尔木兹海峡的原油运输不能短期内恢复，原油价格可能稳定在每桶100美元以上。如果油价升至这一水平，美国全国汽油均价可能从当前的每加仑3美元上涨至约4.50美元。仅此一项就可能使整体通胀率上升1.5个百分点，还会通过机票和运输成本等渠道产生连锁影响。

油价上涨对未来美国通胀产生重大影响，将会导致美联储货币政策做出重大改变，美元已经作出反应，3月2日，美元上涨9.3%。而美国国债收益率也开始上涨。

前美联储主席、前美国财政部长耶伦最新表示，近期的伊朗局势让美联储更加按兵不动，比事件发生前更不愿意降息。目前通胀率仍比美联储2%的目标高出约1个百分点。美国总统特朗普的关税政策对当前约3%的通胀水平贡献了约0.5个百分点。现在出现了伊朗冲击，油价已经大幅上涨——未来几天会发生什么我们还不清楚。如果霍尔木兹海峡关闭时间超过几天——该海峡承担着该地区大量石油运输，油价可能会维持高位甚至进一步上涨。

其实，霍尔木兹海峡关闭，最受影响的是亚洲，其中日本和韩国将首当其冲。日本87%的总能源消费依赖进口，韩国这一比例高达81%，且两国逾70%的进口原油来自中东，大多数须经由霍尔木兹海峡运输。高进口依赖度意味着日韩的能源安全在此轮危机中更为脆弱，供应冲击一旦持续，将对两国经济运行构成重大威胁。亚洲外汇市场已出现可预期的走弱，韩元、澳元和马来西亚林吉特等风险敏感货币压力明显，他们对美元汇率均有所下跌。

有分析指出，美国或许实现了能源独立，但价格上涨仍会压缩消费，而流向能源生产商的收入也不会立即转化为支出。能源价格上涨会推高通胀，其对家庭财务的挤压也可能抑制增长。

关于未来战争走向，以及对油价的影响，德意志银行设想了三种情景：第一种就是若伊朗在两周内宣布开放海峡，作为停火先决条件的一部分油价将在每桶80美元附近稳定后回落至70美元区间。第二种情景是如现在一样模糊封锁，导弹或无人机攻击具备损伤船只的能力，但水雷尚未部署。在此情景下，尽管OPEC启动应急增产，布伦特原油仍将在每桶80至100美元区间内波动，航运保险方可能暂停霍尔木兹相关保险。

第三种情景是全面强制封锁。伊朗通过大规模布设水雷、反舰导弹、军舰、海军无人机及直升机等手段实施全面封锁，商业船只被迫长期回避海峡，过境流量降至零。德银预计布伦特原油将冲向每桶200美元，因为届时所有区域原油及成品油出口将被全面中断。

美国的通胀预期不仅仅受中东局势影响，3月2日公布的美国2月份制造业PMI指数延续扩张态势，原材料价格急剧攀升，令通胀再燃风险骤然升温，制造业投入价格指数单月跳升11.5个百分点至70.5，创近四年来新高。需要留意的是，该数据反映的是上周末美以空袭伊朗之前的市场状况。

1月美联储政策会议纪要显示，若通胀顽固高企，部分官员甚至认为可能需要加息。中东局势为日本通胀前景带来新的不确定性。

日本几乎全部依赖进口石油，油价上涨对其经济的冲击尤为直接。日本央行副行长冰见野良三未释放3月加息信号，市场定价显示本月日本加息概率仅6%。中东局势正成为最大变量——若油价冲击持续，日本通胀或额外攀升2个百分点至4%以上，届时日本央行甚至可能提前至3月出手，4月加息窗口依然敞开。